С момента первой публикации книги Алхимии финансов прошло семь лет, полных разнообразных событий. Мой инвестиционный фонд, Квантум Фонд, продолжал процветать: акционеры получали среднегодовой доход в объеме 35, 8% в течение последних семи лет, невзирая на некоторые потери во время краха 1987 г. Квантум Фонд также положил начало многочисленным филиалам, и некоторые из них показывают даже лучшие результаты, чем курица, несущая золотые яйца. Начиная с 1989 г. мы решили распределять часть нашей прибыли между акционерами либо в форме наличности, либо акциями вновь созданных фондов. В результате мы сейчас управляем семью фондами, суммарный акционерный капитал которых превышает 10 млрд. долл. Шаг за шагом я стал принимать все менее активное участие в управлении фондами. Мне повезло, так как благодаря Алхимии финансов я познакомился со Стенли Дракенмиллером. Он в это время управлял другим фондом и он нашел меня, поскольку моя книга его заинтриговала. Мы стали встречаться, и в итоге он присоединился к моей фирме. Сначала ему показалось нелегко работать со мной. Несмотря на то, что я наделил его значительными полномочиями, его стесняло мое присутствие и ему казалось, что результаты его деятельности хуже, чем до прихода в мою фирму. К счастью, я начал принимать все большее участие в революционном процессе, который привел к краху коммунистической системы. Я создавал сеть фондов в коммунистических странах и путешествовал по таким местам, связь с которыми была весьма слабой. Летом 1989 г. я сказал Стену, что он должен принять на себя полную ответственность за управление фондом. С этого момента мы больше не испытывали трудностей.
ОТ АВТОРА
Четыреста семьдесят три миллиона против одного. Таковы были шансы Джорджа
Сороса на то, чтобы добиться инвестиционных показателей, которых ему удалось
достичь в качестве менеджера Квантум Фонда в период с 1968 по 1993 гг. Результат
его инвестиционной деятельности является самым безукоризненным
опровержением гипотезы случайных блужданий!
Подобно биржевикам, достигшим совершеннолетия в конце "сумасшедших
семидесятых" и в восьмидесятых.
книгой. Вспомните, что это был период, когда в инвестиционной деятельности
прочно держалась мода на индексирование и на следование за общим трендом. Это
был период, когда технический анализ (изучение динамики цен как инструмент
прогнозирования) достиг своего расцвета. Биржевики моего поколения
вооружались таблицами и компьютерными графиками, которые предсказывали
будущее движение цен. Мы проводили день за днем перед экранами,
загипнотизированные их мерцанием и потоком постоянно меняющихся цифр в
оглушающей какофонии информационных перегрузок. За возможным исключением
волновой теории Элиотта, интеллектуальный подход к пониманию хода
социальных, политических и экономических событий был в значительной степени
забыт и уступил стремлению попросту чувствовать себя участником все
ускоряющегося процесса.
Для меня
значительно продвинуться вперед после небольшого отступления, прояснив
события, которые казались чрезвычайно сложными и подавляющими. В период,
когда в результате более чем исторических событий зарабатывались огромные
средства, начиная с захвата рынка серебра компанией братьев Хант в 1979 г. и
заканчивая выкупом компанией ККР контрольного пакета акций компании
ЭрДжейЭр Набиско в 1989 г., теория рефлексивности, предложенная Соросом,
явилась первой современной нетехнической попыткой описать и спрогнозировать
динамическое взаимодействие между участниками процесса. В этом блеск этой
книги. Она описывает динамику движения между моментами крайних оценок и
периодами равновесия на рынке. Это особенно важно для среднего инвестора.
Сколько раз нам удавалось в правильный момент сделать ставки на повышение
вблизи нижней границы падения цен или вовремя поставить на понижение вблизи
пикового момента в процессе крупного движения цен на рынке? Но наша
возможность .сохранять эти ставки была слабой (как и наши доходы), поскольку
нам не хватало понимания динамики крупномасштабных процессов движения цен.
Сорос предлагает нам глубокий критический взгляд на эти процессы и таким
образом позволяет нам обрести уверенность в наших вложениях. А это составляет
70% успеха любой кампании инвестирования.
Когда я вступаю в неизбежный период потерь, который является участью любого
инвестора, я беру
кампаний Сороса. Изучение того, как он справлялся с трудностями, является
отличным руководством как прорвать замкнутый круг ошибочных привычек, в
которые время от времени попадает каждый инвестор. Успех заразителен. В этой
книге приведены многочисленные примеры поведений биржевика на рынке,
которые найдут многочисленных подражателей. Очень важно, что интеллект
Сороса придает ему ту уверенность и силу убежденности, которые позволяют ему
сохранять свои ставки даже в те периоды, когда они подвергаются испытаниям. В
