А теперь задумайтесь, что будет дальше? Дальше либо кончатся деньги, либо потребуются дополнительные инвестиции в бизнес. К примеру, необходимо вложить ещё 30 денежных единиц. При доле инвестора в 30% его вклад оценивается в 9 денежных единиц. А у вас, естественно, нет средств на пропорциональный взнос в 21 денежную единицу. «Ну что ж – вздохнёт инвестор. Тогда ваша доля уменьшается». Так можно доуменьшаться до нуля, если иное не прописано в инвестиционном соглашении. При составлении этого самого соглашения инвестор будет всеми силами продвигать грабительские условия, выглядящие примерно так: если бизнес растёт, то я (инвестор) выкупаю долю предпринимателя задёшево; 2) если всё плохо, то ты (предприниматель) выкупаешь мою долю задорого. И это действительно так! Чтобы подстраховаться, кроме инвестиционного соглашения, применяйте корпоративный договор, предусматривающий т. н. «пут» и «колл» опционы для обществ с ограниченной ответственностью, введёнными уже пят лет как в наше законодательство. Причём с преимущественным правом для соискателя инвестиций.
Инвестиционное соглашение представляет собой документ, согласованный и подписанный сторонами сделки и регулирующий будущие взаимоотношения сторон. Такой документ обычно подписывается в случае привлечения прямых инвестиций в стартапы. Я рекомендую составлять соглашение и в случае сделки прямого инвестирования в уставный капитал компании малого или среднего бизнеса. В настоящий момент инвестиционное соглашение не имеет строгого юридического статуса, но обладает доказательной силой в случае судебного разбирательства.
Сторонами инвестиционного соглашения, как правило, являются соискатель инвестиций (физические и/или юридические лица – владельцы компании) и инвестор, который тоже может быть физическим или юридическим лицом. В некоторых случаях третьей стороной соглашения может выступать патентообладатель (лицензиар) и даже банк-кредитор. Что же должно содержать инвестиционное соглашение, чтобы в полной мере защищать интересы сторон и способствовать развитию бизнеса?
Предметом соглашения является регулирование порядка и условий финансирования компании инвестором, права и обязанности сторон, порядок осуществления указанных прав и исполнения указанных обязанностей, ответственность за их нарушение и иные вопросы, прямо или косвенно вязанные с деятельностью компании.
Следующий раздел определяет размеры долей сторон в процентах от уставного капитала и в денежном выражении. Вполне допустима и даже распространена ситуация, когда размеры долей не соответствуют вкладам владельца и инвестора. Активы, которые вносят будущие партнёры, не всегда могут быть точно оценены математически. Чаще всего возникает ситуация, когда каждая из сторон завышает стоимость своего вклада (текущего денежного потока, команды, интеллектуальной собственности и перспектив бизнеса против реальных денег, опыта, наработок связей инвестора). В этом споре победа практически всегда – за инвестором, поэтому его доля может быть выше, чем денежный вклад.
Если инвестор слишком высоко оценивает рискованность вложений, то дополнительной гарантией, кроме доли в капитале компании, может выступать процентная ставка на вклад, выплачиваемая в независимости от финансовых результатов. К сожалению, предприниматель вынужден согласиться с такими жёсткими условиями, если не имеет других источников финансирования. Справедливости ради замечу, что процентная ставка обычно значительно ниже рыночной. Также в этом разделе прописывается порядок и сроки финансирования, выплаты дивидендов и штрафные санкции (естественно, в пользу инвестора).
Содержание следующего раздела, касающегося контроля за деятельностью компании полностью зависит от аппетитов и алчности инвестора. Не имея контрольного пакета, он может потребовать мажоритарных прав. Любое, даже незначительное отклонение от плановых результатов деятельности компании и сроков предоставления отчётности наказывается драконовским штрафами или угрозой так называемых пут и колл опционов. В переводе на нормальный язык это означает: если в компании дела идут неважно, то владелец обязан досрочно выкупить задорого долю инвестора.
В случае, когда бизнес успешно растёт, владелец рискует потерять свою долю частично или полностью, не получив достойной денежной компенсации. Обычно переговоры с инвестором заходят в тупик именно на этом этапе, поэтому рекомендую не пожалеть денег на опытного юриста или вовсе выйти из переговоров.
В обязательном порядке необходимо прописать порядок расставания партнёров. или выхода из бизнеса (т. н. exit strategy). Кроме уже перечисленных опционов на покупку и продажу доли, возможен варианты продажи бизнеса целиком стратегическому инвестору. Если ваш новый партнёр – венчурный инвестор, то он может выйти, продав свою долю инвестиционному фонду. Для самых успешных компаний существует вариант публичного размещения акций (IPO).
Возможно ли засекретить сам факт продажи компании?
