11. Один из механизмов минимизации рисков инвесторов – это страхование финансовых рисков в страховых компаниях. Страховая защита против финансовых рисков предполагает: страхование риска окончательной неплатежеспособности (банкротства) лизингополучателя; страхование риска несоблюдения лизингополучателем договорных обязательств по уплате лизинговых платежей; страхование потерь дохода (прибыли) лизингополучателя, возникающих вследствие вынужденных перерывов в производстве из-за гибели (порчи) застрахованного имущества. При страховании таких рисков в качестве страхователя выступает выгодоприобретатель, т. е. SPV. Страхователем может быть и оригинатор, он выступит в пользу SPV. Однако это возможно только в том случае, если законодательство страны, на основе которого осуществляется правовое и экономическое структурирование сделки секьюритизации, позволяет подобную операцию. В данном случае страхование финансовых рисков предполагает принятие страховщиком на себя гарантийного обязательства по выплате сумм основного долга и процентов по ценным бумагам.
Анализ математических моделей Базель II / авт. коллектив: Алескеров Ф. Т., Андриевская И. К., Пеникас Г. И., Солодков В.М. М.: ФИЗМАТЛИТ, 2010.
Бэр Х. П. Секьюритизация активов: секьюритизация финансовых активов – инновационная техника финансирования банков / пер. с нем. М.: Волтерс Клувер, 2006.
Газман В. Д. Секьюритизация лизинговых активов // Экономический журнал ВШЭ. 2010. Т. 14. № 3.
Газман В. Д. Ценообразование лизинга. М.: Изд. дом ГУ ВШЭ, 2006.
Рынок ценных бумаг: учебник / Берзон Н. И., Касаткин Д. М., Аршавский А. Ю. и др.; под общей ред. Н. И. Берзона. М.: Юрайт, 2011.
Симановский А. Ю. Достаточность капитала: еще раз к концепции // Деньги и кредит. 2008. № 7.
Страхование: учебник для вузов / под ред. Л. А. Орланюк-Малицкой, С. Ю. Яновой. М.: Юрайт, 2011.
Фабоцци Ф. Д. Рынок облигаций: Анализ и стратегии / пер. с англ.; 2-е изд., испр. и доп. М.: Альпина Бизнес Букс, 2007.
1. В чем суть системы неравенств, отражающей экономическую целесообразность проекта секьюритизации лизинговых активов?
2. Какие основные цели преследует сделка секьюритизации лизинговых активов?
3. Сформулируйте мотивацию сторон, участвующих в сделке секьюритизации лизинговых активов.
4. Какие критерии качества активов следует предусмотреть при разработке проекта секьюритизации лизинговых активов?
5. Какие требования предъявляются к секьюритизированным лизинговым активам?
6. Как с помощью управления дюрацией лизингового портфеля можно повысить эффективность секьюритизации лизинговых активов?
7. Какие требования предъявляют Базель II и Базель III к регулированию деятельности финансовых институтов, в том числе лизинговых компаний, в части чувствительности капитала к риску кредитных потерь и при сделках секьюритизации?
8. Какие риски возникают в ходе проведения лизинговых операций?
9. Какие риски возникают в сделках секьюритизации лизинговых активов?
10. Какие виды страхования используются при проведении лизинговых операций?
11. Какие тарифы применяются при страховании рисков невозврата лизинговых платежей и рисков инвесторов по эмитированным ценным бумагам?
12. Как рассчитывается коэффициент выплат страхового возмещения по финансовым рискам невозврата лизинговых платежей?
В США, ряде европейских стран выделяют секьюритизацию ипотечных кредитов (Mortgage-Backed Security – MBS) и всех иных активов (Asset-Backed Security – ABS), в состав которых входят лизинговые активы.
В 2008–2009 гг. удельный вес ABS в общем объеме эмитированных бумаг при секьюритизации в США составлял около 10 %, а в Европе – около 13 %. В свою очередь, доли лизинговых активов в ABS в США в 1996–2009 гг. находились в диапазоне от 1,2 до 7,4 %, а в Европе – от 1,3 до 13 %.
