А это различие чрезвычайно важно. Тот, кто занимается спекуляциями, не может быть полностью уверен, что ему удастся вырастить курицу, несущую золотые яйца. Кроме того, эти яйца будут поступать к нему нерегулярно. У спекулянтов вообще не бывает стабильного дохода. Они зарабатывают деньги, только продавая свои ценные бумаги.
Тот же, кто хочет выращивать деньги, должен заниматься инвестициями, а не спекуляциями. Не каждый человек, который копит деньги и вкладывает их, может считаться инвестором. Мой наставник говорил: «Инвестор получает доход, когда он покупает ценные бумаги, а не продает их». К сожалению, я не всегда правильно пользовался этим советом, что стоило мне немалых денег. Ошибка состоит в том, что человек, который получает доход лишь в момент продажи ценных бумаг, не инвестирует, а спекулирует. А у спекулянта удача сменяется неудачей. Во всяком случае, лишь в ограниченной мере он может влиять на результаты своих действий и предсказывать их.
Многие люди в 2000, 2001 и 2002 годах потеряли на биржах большие деньги. Причина в том, что они, скорее, спекулировали, чем инвестировали.
В 11-й главе мы рассмотрим еще одно важное различие – между инвестициями и имуществом. Возможно, вы скажете: «Ну, здесь-то все предельно понятно». Однако на деле в трактовке этих понятий многие допускают значительную (роковую) ошибку. Большинство людей, например, считают свой собственный дом инвестицией и с гордым видом именуют себя инвесторами, хотя в действительности они лишь тратят деньги.
Мой наставник всегда говорил: «Инвестиции служат для того, чтобы деньги текли в карманы, а имущество, наоборот, извлекает их из карманов». Таким образом, направление денежных потоков позволяет определить, идет ли речь об инвестициях или о приобретении имущества.
Вся тяжесть ошибки заключается в том, что люди полагают, будто они инвестировали деньги, а на самом деле они просто приобрели имущество. Из-за этого они становятся не богаче, а беднее. Они отдают деньги, вместо того чтобы накапливать их. С каждым месяцем денег становится все меньше, хотя люди считают, что все сделали правильно. Сколько бы они ни говорили, что собственный дом – это хорошее вложение денег, это все же не так. Это роскошь. Конечно, приятно жить в собственных четырех стенах. Я тоже живу в своем доме. Но это не инвестиция. Она не приносит вам денег и не позволяет подготовиться к неурожайным годам.
После окончания Второй мировой войны на фондовых рынках постоянно происходили небольшие «обвалы». Если оценивать их с позиций сегодняшнего дня, то они не были катастрофическими; впоследствии курсы акций всегда восстанавливались. Можно сказать, что речь шла об обычных колебаниях, похожих на смену дня и ночи.
Но речь при этом не шла о больших циклах типа лето и зима. Практически никто всерьез не рассматривал возможность наступления суровой биржевой зимы, подобной мировому экономическому кризису 1929–1932 годов.
В течение нескольких лет я не устаю повторять, что цикличность никуда не исчезла. Тем не менее во времена биржевого бума достаточно открыть любую газету, чтобы прочитать: «На этот раз все будет по-другому. Мировой экономический кризис больше невозможен». Однако ветеран биржи сэр Джон Темплтон утверждает: «Самые опасные слова для акционеров – “На этот раз все будет по-другому”».
Недавно мне пришлось наблюдать за одной семьей, которая на пляже строила крепость из песка. Все увлеченно были заняты делом. Крепость и на самом деле получилась замечательная. К сожалению, начался прилив. Все семейство отчаянно строило защитные дамбы, чтобы спасти свое творение. Однако вода подступала все ближе и ближе. В конце концов она захлестнула песчаное сооружение. Когда наступает прилив, удержать его невозможно.
Таким образом, грандиозный биржевой крах может повториться, и это обязательно случится. Смена дня и ночи – это еще не все. Существуют еще и времена года. За долгим летом обязательно следует зима. Точно так же и на бирже существуют краткосрочные тенденции и длительные фазы. Это всегда было и всегда будет. Такие явления свойственны и природе, и экономике. Прилив обязательно начнется.
Такие кризисы будут случаться до тех пор, пока существуют люди, поведением которых управляет, с одной стороны, алчность, а с другой – страх. В то время, как большинство специалистов полагали, что такие «низменные» мотивы уже не могут повлиять на биржу, феномен Новой Экономики, «мыльный пузырь» интернета и акции Новых рынков убедили их в обратном.
Я мог бы привести немало аргументов, доказывающих неизбежность наступления великого краха. Самый главный из них состоит в том, что такой крах неоднократно случался в прошлом. Ведь люди ничуть не изменились.
