| Компания | Прибыль | Цена на 30 июня 1964 года | Прогноз цены на 1967-1969 годы | Средняя цена в 1968 году[179] | ||
| Прогноз на 1967-1969 годы | Фактическая прибыль за 1968 год[180] | |||||
| 3,70 | 1,46 | 54,5 | 67 | 36,5 | ||
| 3,85 | 4,75 | 71,5 | 85 | 79,0 | ||
| 3,50 | 4,25 | 47,0 | 57 | 48,0 | ||
| 4,00 | 3,75 | 73,5 | 68 | 53,0 | ||
| 3,00 | 4,38 | 51,5 | 33 | 37,0 | ||
| 6,00 | 8,12 | 44,5 | 70 | 106,0 | ||
| 3,25 | 3,55 | 36,5 | 45 | 31,0 | ||
| 4,75 | 6,23 | 48,5 | 45 | 60,0 | ||
| 8,50 | 7,82 | 253,0 | 240 | 163,0 | ||
| 5,00 | 9,32 | 133,0 | 100 | 320,0 | ||
| 4,50 | 3,95 | 80,0 | 90 | 90,5 | ||
| 4,70 | 4,16 | 88,0 | 71 | 84,5 | ||
| 6,25 | 6,02 | 88,0 | 78 | 81,5 | ||
| 3,25 | 4,12 | 43,0 | 43 | 54,0 | ||
| 5,75 | 5,38 | 82,0 | 63 | 69,0 | ||
| 5,20 | 3,86 | 79,0 | 83 | 76,0 | ||
| 2,25 | 2,04 | 32,0 | 36 | 33,0 | ||
| 4,00 | 4,78 | 57,5 | 54 | 71,5 | ||
| 5,25 | 6,20 | 99,0 | 100 | 125,5 | ||
| 4,20 | 4,30 | 83,0 | 70 | 91,0 | ||
| 4,70 | 5,46 | 118,0 | 78 | 122,5 | ||
| 5,25 | 5,59 | 64,5 | 60 | 67,0 | ||
| 6,00 | 5,94 | 87,0 | 73 | 76,0 | ||
| 3,85 | 3,416 | 54,0 | 50 | 57,0 | ||
| 5,50 | 6,04 | 79,5 | 70 | 81,0 | ||
| 7,35 | 5,20 | 126,5 | 165 | 90,0 | ||
| 4,00 | 7,65 | 49,5 | 50 | 106,0 | ||
| 4,50 | 4,69 | 57,5 | 60 | 42,0 | ||
| 3,25 | 3,49 | 30,5 | 50 | 69,0 | ||
| 2,25 | 2,29 | 29,5 | 32 | 29,5 | ||
| Сумма в целом | 138,25 | 149,20 | 2222,0 | 2186 | 2450,0 | |
| Индекс Доу-Джонса | 52,00 | 56,00 | 832,0 | 820,0 | 918,0[181] | |
| Фактическое значение Доу-Джонса за 1968 год | 57,89 | 906 | ||||
| Фактическое значение Доу-Джонса за 1967— 1969 годы | 56,26 | |||||
Внимание читателя наверняка привлечет тот факт, что значительное количество индивидуальных прогнозов сильно отличается от фактических показателей. Этот пример подтверждает наше мнение о том, что общие, или групповые, оценки, скорее всего, будут более надежными, чем прогнозы для отдельных компаний. Возможно, в идеале финансовый аналитик по ценным бумагам должен отобрать три или четыре компании, будущее которых, по его мнению, представляется наилучшим, и сконцентрировать свои собственные интересы и интересы своих клиентов именно на них. К сожалению, почти невозможно провести четкую грань между индивидуальными прогнозами, на которые можно надеяться, и прогнозами, которые в большой степени подвержены ошибке. По сути, в этом заключается причина широкой диверсификации, которая практикуется инвестиционными фондами. Вне всяких сомнений, лучше сконцентрировать свои инвестиции в акциях одной компании, которые, как вы наверняка
Несмотря на то, что среднее значение будущей прибыли выступает определяющим фактором формирования стоимости акций, финансовый аналитик принимает во внимание ряд других, более или менее определенных факторов. Большинство из них влияют на ставку капитализации, которая может варьироваться в широких рамках, в зависимости от "качества" акций. Поэтому, хотя две компании и могут иметь одинаковую ожидаемую прибыль в расчете на одну акцию (в 1973-1975 годах, скажем, 4 долл.), финансовый аналитик может оценить одну в 40, а другую в 100 долл. Давайте коротко рассмотрим некоторые обстоятельства, воздействующие на ставку капитализации.
1. Общие долгосрочные перспективы
