Все это положительно сказывается на глобальной экономике, торговой системе и финансовом мире. Однако большая гармонизация и снижение барьеров также уменьшали возможности для арбитража. С подросткового возраста Эдмонд Сафра процветал благодаря своей интуитивной способности работать со швами распадающихся империй и сфер влияния, находить способы торговли между закрытыми и открытыми зонами и смазывать мировой финансовый двигатель. Когда кризис сбережений и займов остался позади, а память о Великой депрессии еще больше отступила, регулирующие органы США, крупнейшего в мире рынка финансовых услуг, стали охотнее одобрять идею быстрого расширения банков на соседние территории. Закон Гласса-Стиголла, закон времен депрессии, который на протяжении двух поколений разделял инвестиционные и коммерческие банки, постепенно разрушался. Парадоксально, но мир более низких процентных ставок и относительной стабильности принесет новые проблемы финансовой империи Эдмона Сафра.
Просто обстановка отличалась от той, что была 20 лет назад, когда Эдмонд и его коллеги ходили от двери к двери в рамках своей успешной попытки купить Kings Lafayette. "Мы называли себя традиционными банкирами во времена перемен", - говорил тогда Джефф Кейл о компании Republic. "Но перемены настолько ускорились, что мы уже не можем быть полностью традиционными". Republic и Safra Republic впервые начала предлагать потребителям инвестиционные продукты, запустив в 1990 году бизнес по управлению фондами. Следующим логическим шагом для такого нью-йоркского учреждения, как Republic, было продвижение в другие аспекты бизнеса ценных бумаг.
Конечно, Эдмонд хорошо знал эту сферу: он сотрудничал с инвестиционными банками с двадцати лет. Но он всегда с опаской относился к этому миру, с его высокими зарплатами и большей готовностью к риску. Тем не менее, воодушевленный Питером Коэном, он подписался под стратегией игры с крупными учреждениями на их территории. Наглый молодой руководитель, покинувший Shearson в январе 1990 года, продал Эдмонду идею создания подразделения по работе с ценными бумагами - такого, которое предоставляло бы брокерские, исследовательские и дополнительные услуги хедж-фондам и другим организациям. В ноябре 1991 года Луис Ллойд, работавший с Коэном в Shearson, был принят на должность президента и главного управляющего нового подразделения, Republic New York Securities, которое начало свою работу с сорока пятью сотрудниками и капиталом в 100 миллионов долларов. Коэн был назначен вице-председателем и директором.
9 октября 1992 года Федеральная резервная система одобрила заявку Republic на участие в деятельности, связанной с ценными бумагами. Подразделение будет заниматься прайм-брокериджем, заимствованием и кредитованием ценных бумаг, маржинальным кредитованием, исследованиями третьих лиц и услугами поставщиков для учреждений и состоятельных частных лиц. По мнению Коэна, оно также обеспечит синергию с подразделением Republic по управлению активами. "В организации Republic существует настоятельная потребность в создании возможностей и продуктов для управления инвестициями, чтобы обслуживать состоятельных клиентов и 800 000 розничных счетов, которые находятся в нашей системе отделений", - сказал Коэн.
Этот подход ознаменовал собой серьезный поворот в развитии компании Republic. Те клиенты, которые хотели взять на себя больший риск, были связаны с быстро растущим созвездием управляющих деньгами, инвестиционных банкиров и хедж-фондов. Аналогичная эволюция происходила и в Safra Republic, которая продолжала расти; к концу 1992 года ее активы составляли 10,4 миллиарда долларов, а штат сотрудников насчитывал 540 человек, в том числе 350 в Женеве и все больше в растущем центре частного банковского обслуживания в Монако. К середине 1993 года Safra Republic и ее партнер Global Asset Management управляли семнадцатью фондами с общим объемом забалансовых средств клиентов в 4,3 миллиарда долларов. В конце 1993 года компания готовилась к запуску двух новых фондов - Republic Salomon Fixed Income Strategies Fund (открытый фонд) и Republic Long Term Capital Holdings. Последний был создан для владения акциями хедж-фонда, за которым стояли цифры Джона Мериуэзера, продвигаемые Merrill Lynch. Фонд, который использовал собственные данные и алгоритмы, чтобы делать огромные ставки на направление движения рынков, требовал 10 миллионов долларов для учреждений или частных лиц; клиенты Republic, однако, могли вложить всего 1 миллион долларов, при условии, что они были готовы заблокировать инвестиции на три года.
