Первый номер «Правды» вышел 22 апреля 1912 года (в СССР этот день — 5 мая по «новому» стилю — отмечался как День печати). Каменев, как, впрочем, и Зиновьев, значился в первом номере газеты в качестве постоянного автора. Появление «Правды» вызвало громкий скандал в социал-демократических кругах. Дело в том, что газету с таким же названием еще с 1908 года в Вене издавал Троцкий, а Каменев одно время был в ней представителем большевиков. Он даже предлагал сделать ее «общесоциалистической газетой» (в большевистском понимании) взамен на ее финансирование со стороны большевиков, но Троцкий, поразмыслив, не принял этого предложения. В итоге Каменев покинул Вену.
Троцкий считал, что Ленин и его сторонники попросту украли название его газеты. «Спрашивала ли редакция новой газеты нашего согласия? — возмущался он 23 апреля 1912 года в своей «Правде». — Нет, не спрашивала. В каком отношении стоит петербургская газета к нашей? Ни в каком. По какому же праву и кто именно пытается ввести свое предприятие в среду читателей-рабочих под флагом нашего издания? Такого права ни у кого нет и не может быть». Троцкий потребовал от «Правды» в Петербурге изменить название. Ленин, однако, посоветовал редакции ответить в рубрике «Почтовый ящик»: «Троцкому (Вена). Отвечать на склочные и кляузные письма мы не будем». В битве «Правд» Троцкий явно проиграл: последний номер его газеты в Вене вышел тогда же, 23 апреля, а другая «Правда» формально выходит до сих пор.
О том, какое значение Ленин придавал новой газете, говорит тот факт, что он даже решил сменить место жительства и переехать поближе к русской границе. В том числе и потому, что оттуда можно было легче руководить «Правдой» и быстрее узнавать все новости из России. В июне 1912 года они перебрались в Краков. Туда же переехали и Зиновьевы. Еще через несколько месяцев Ленин и Крупская перебрались в небольшой городок Поронин. 7 апреля 1913 года Ленин писал Каменеву: «Итак, летом свидимся. Милости просим. Мы сняли дачу около Закопане (4–6 час[ов] от Кракова, станция Поронин) с 1.V до 1.X; есть комната для Вас. Зиновьевы — недалеко.
Каменев приехал к Ленину в августе 1913 года. Жил он на даче Ленина, на втором этаже, и после ужина они долго сидели за чаем, обсуждая различные дела. Ленин, Крупская и Инесса Арманд любили много гулять, за что Зиновьев и Каменев прозвали их «партией прогулистов».
Ленину не очень нравилось, как идут дела в «Правде». В октябре 1913 года он критиковал редакцию за то, что плохо и нерегулярно выплачиваются гонорары, плохо организовано распространение газеты, что деньги периодически не приходят ее авторам за границей (в том числе и Каменеву) и т. д. В конце концов на «усиление» газеты было решено направить именно его, Каменева. Другой задачей, которую ставил перед ним Ленин, была координация работы шестерых депутатов-большевиков в Государственной думе. Зимой 1914 года Каменев с семьей уехал в Россию.
Крупская вспоминала: «За Каменевым приехали жена с маленьким сынишкой. Сынишка Каменева и зиновьевский Степа очень серьезно спорили между собой, что такое Петербург — город или Россия. Начались сборы в Россию. Ходили мы все провожать их на вокзал. Был зимний холодный вечер. Говорили мало, только сынишка Каменева что-то толковал.
Настроение было у всех сосредоточенное. Думалось, долго ли удастся Каменеву продержаться? Когда теперь придется встретиться? Когда-то и мы поедем в Россию? Каждый втайне мечтал о России, тянуло туда неудержимо. Мне по ночам все снилась Невская застава. Говорить на эту тему мы избегали, а про себя каждый об этом думал».
Второго марта 1914 года Ленин писал Инессе Арманд: «У нас еще тяжелое время: газеты нет. Чувствуется «перелом» всей системы работы после отъезда Каменева, а
«Правду» окончательно закрыли 8 июля 1914 года, когда в воздухе уже отчетливо пахло порохом. Каменев был вынужден уехать в Финляндию, где и встретил начало Первой мировой войны.
