Данная модель разработана для предприятий цветной металлургии (предпринимательские структуры типа холдинга).
Особенности модели:
1) введен фактор капитализации предприятий для компенсации заниженного уровня балансовой стоимости активов;
2) учитывается фактор, характеризующий качество менеджмента.
При разработке модели распределение показателей по их важности осуществлялось на основе экспертного оценивания, а весовые коэффициенты – на основе метода линейного программировании.
Модель прогнозирования банкротства имеет следующий вид:
где X1 – коэффициент обеспеченности собственными средствами: собственные оборотные средства / общая сумма активов;
Х2 – коэффициент текущей ликвидности;
Х3 – рентабельность собственного капитала по чистой прибыли: чистая прибыль Ч 100% / стоимость собственного капитала;
Х4 – коэффициент капитализации: рыночная стоимость собственного капитала / заемные средства;
X5 – показатель общей платежеспособности (рыночная стоимость активов / сумма обязательств);
Х6 – коэффициент менеджмента (выручка от реализации / краткосрочные обязательства).
Оценивание вероятности банкротства осуществляется по следующему правилу: если Z < 50, то предприятие находится в зоне неплатежеспособности.
Модель позволяет:
1) ответить на вопрос – находится ли предприятие на грани банкротства;
2) выявить основные причины ухудшения финансового состояния предприятия;
3) оценить факторы риска среды предпринимательства;
4) разработать меры по снижению финансовых рисков, угрожающих предприятию банкротством.
Данная модель учитывает реалии российского финансового рынка и уровень менеджмента. Ограниченность применения модели вызвана большим объемом требуемых информационного и программного обеспечений.
Если структура баланса признана неудовлетворительной, но при этом наметилась тенденция роста показателей Ктл и Косс, то определяется коэффициент восстановления платежеспособности (Квп) за период, равный 6 месяцам. Расчетная модель определения значения показателя Квп имеет вид:
где Ктлк, Ктлн – соответственно фактические значения коэффициента Ктл в конце и начале отчетного периода;
Т – продолжительность отчетного периода (3, 6, 9, 12 месяцев).
Физический смысл показателя Квп – прогнозируемая оценка показателя текущей ликвидности в ближайшей среднесрочной перспективе.
В зависимости от значения показателя Квп принимается следующее решение:
1) если Квп > 1, то у предприятия есть реальная возможность выхода из кризиса и преодоления риска потери платежеспособности. В этом случае признание неудовлетворительности структуры баланса и неплатежеспособности предприятия откладывается на 6 месяцев;
2) если Квп < 1, то у предприятия нет реальной возможности восстановить свою платежеспособность в ближайшее время.
Завершая анализ методик прогнозирования риска банкротства предприятий, можно сделать следующие выводы: 1) двух– и трехфакторные модели не являются достаточно точными и являются, скорее, индикаторами прогноза риска банкротства;
2) зарубежные модели не полностью соответствуют специфике экономической ситуации и организации предпринимательства в России, в том числе отличающейся системами бухгалтерского учета и налогового законодательства, что находит отражение как в наборе факторов-признаков, так и в весовых коэффициентах при них;
3) отсутствие в российской статистике достаточного материала по организациям-банкротам не позволяет скорректировать зарубежные методики для различных отраслей и организационно-правовых форм, а определение весовых значений индикаторов экспертным путем не обеспечивает их достаточной точности;
4) период прогноза риска банкротства с учетом нестабильной и динамично реформируемой российской экономики не должен превышать 1 года;
5) методики дают возможность определить вероятность приближения стадии кризиса (банкротства), не позволяя прогнозировать наступления фазы роста и других фаз жизненного цикла предприятия.
Изменчивость условий, в которых работают фирмы, открывает для них множество возможностей, но одновременно обусловливает ряд сложных моментов, которые нельзя преодолеть при традиционных подходах к менеджменту хозяйственной и инвестиционной деятельности. Следовательно, организациям, чтобы выжить в рыночной среде, выдержать конкуренцию и внести свой вклад в экономический рост, необходимо научиться управлять хозяйственной и инвестиционной деятельностью в условиях неопределенности, предполагающей поиск новых возможностей повышения эффективности информационных, материальных и финансовых ресурсов.
