Принцип зависимости экономической надежности функционирования инвестиционной, производственной систем от взаимосвязей между уровнем риска, доходностью и производственно-финансовой устойчивостью субъекта экономики.
Принцип соответствия уровня принимаемых рисков с уровнем доходности инвестиционных операций. Несмотря на потенциальную негативность последствий и потерь, вызванных проявлением того или иного риска, последний является источником возможного дохода (прибыли), фактором снижения производственно-финансовой устойчивости субъекта экономики и катализатором прогресса. С изменением уровня риска доходность изменяется (возрастает или уменьшается) в процентном отношении к риску и к производственно-финансовой устойчивости. Этот принцип является основополагающим в теории риск-менеджмента и заключается в принятии в процессе осуществления инвестиционной деятельности только тех видов рисков, уровень которых не превышает соответствующего уровня доходности по шкале «доходность – риск». Любой вид риска, по которому уровень риска выше уровня ожидаемой доходности (с включенной в нее премией за риск), должен быть субъектом экономики отвергнут (или соответственно должны быть пересмотрены размеры премии за соответствующий риск), т.е. при финансово-экономическом обосновании инвестиционного проекта ставка дисконтирования и внутренняя норма доходности, кроме составляющих реальной доходности и темпов инфляции, должны учитывать также и уровень риска проекта. Вкладывать средства (инвестировать) в инновационный (венчурный) проект или инвестиционную деятельность целесообразно только в том случае, если приведенная на определенный момент времени ожидаемая доходность (прибыль) выше, чем стоимость инвестируемого капитала плюс надбавка за риск (рисковая премия) с учетом инфляции. Таким образом, задача субъекта экономики – не отказ от рисков вообще, а выбор оптимальных решений, связанных с риском на основе таких объективных критериев, как соотношение «риск – доходность – финансовая устойчивость», уровень инфляции и уровень ликвидности актива. Он заключается в том, что организация должна принимать в процессе осуществления инвестиционной и финансовой деятельности только те виды рисков инвестиционной деятельности, уровень которых не превышает соответствующего уровня доходности. От инвестиционных операций, по которым уровень риска выше уровня ожидаемой доходности (с включенной в нее премией за риск), организация должна отказаться. Указанный принцип также важен при принятии решения об осуществлении инвестиционных операций. Возможный размер финансовых потерь субъекта инвестиционной деятельности в результате реализации рискованной инвестиционной операции должен соответствовать той доле капитала организации, которая обеспечивает внутреннее страхование рисков. Если же возможные потери будут больше, то возникновение риска инвестиционной деятельности приведет к потере определенной части активов, которые обеспечивают финансовую деятельность, и к снижению потенциала формирования прибыли.
Принцип обязательного наличия области допустимых значений между уровнем риска, доходностью и производственно-финансовой устойчивостью. Под областью допустимых значений в теории управления рисками принимаются при заданном уровне риска такие значения показателя доходности проекта, для обеспечения которого суммарные затраты, связанные с разработкой, реализацией и эксплуатацией проекта, будут минимальными, а производственно-финансовая устойчивость системы – максимальная. Областью допустимых значений между доходностью и производственно-финансовой устойчивостью является доверительный интервал риска с определенными граничными значениями, минимальное значение которого – безрисковые краткосрочные государственные ценные бумаги, максимальное – вероятность наступления банкротства субъекта экономики.
Каждый случай инвестирования (операции) субъекта экономики имеет цену, которую также необходимо учитывать при определении области допустимых решений. В экономическом смысле селективный риск представляет собой вероятность получения дохода и прочих выгод от реализации проекта, который будет отличаться от прогнозируемого, вытекающего из условий неопределенности ситуации, – риск по принятию риск-менеджером любого уровня такого управления.
Принцип осознанной необходимости в принятии рисков.
