ААII просит своих участников ответить на вопрос: как, по их мнению, будет вести себя рынок в ближайшие полгода – пойдет вверх (бычий рынок), пойдет вниз (медвежий рынок) или останется нейтральным?
Зайдите на сайт www.aaii.com/sentimentsurvey и посмотрите результаты последнего опроса. Они будут иметь вид, представленный на рис. 1.1.
Рисунок 1.1
1. Покупать: если уровень медвежьих настроений среди участников AAII превышает 50 %, можно покупать; если он достигает от 60 до 70 %, нужно покупать немедленно.
2. Продавать: если уровень бычьих настроений среди участников AAII превышает 60 %, можно продавать; если он достиг 70 %, нужно продавать немедленно.
3.
AAII – некоммерческая образовательная организация, созданная в 1978 г. Джеймсом Клунэном. Типичные члены этой организации достаточно богатые инвесторы предпенсионного или пенсионного возраста. Одна из целей организации – обучение частных инвесторов управлению своими портфелями.
С 1987 г. AAII проводит еженедельные опросы своих участников, чтобы узнать, в каком направлении, по их мнению, пойдет рынок. До эры интернета опросы рассылались случайно выбранным участникам по почте, а с 2000 г. голосование проводится онлайн.
Довольно быстро в финансовом мире поняли, что результаты опроса можно использовать в качестве контрарного (противоположного) индикатора. Другими словами, если среди участников опроса преобладают бычьи или медвежьи настроения, трейдеры могут получить неплохой доход, пойдя против рынка.
Очень интересно, что происходит в голове у частных инвесторов. В конце концов, рынок движим двумя чувствами-близнецами: страхом и жадностью – так считают и трейдеры, например Джесси Ливермор, и инвесторы, например Уоррен Баффет.
Неудивительно, что еженедельный опрос AAII, оценивающий настроения инвесторов, – один из самых популярных индикаторов рынка. Результаты опроса публикуются на сайте AAII, а также в финансовой периодике, например в
«Когда рынок подходит к своей вершине, результаты опроса становятся крайне интересными, – указывает вице-президент и редактор AAII Journal Чарльз Ротблат. – Возможно, это еще не окончательное дно, но первые высокие значение в результатах опроса – явный знак того, что пора искать дополнительные сигналы. Другими словами, ищите подтверждения своим контрарным убеждениям, например следите за оценкой компаний, за изменениями в прогнозах прибыли и за биржевыми графиками».
«Если вы построите график на основании собранных данных, – считает Ротблат, – ищите значения, которые отличаются от среднего минимум на два стандартных отклонения. Разница в одно стандартное отклонение может быть на верхней границе нормы. Два стандартных отклонения – и участники либо начинают бояться понести убытки, либо потирать руки в предвкушении больших денег. При трех стандартных отклонениях опрос выдает из ряда вон выходящие результаты. В качестве примера можно привести одно из самых высоких значений за все время существования индикатора: 70 % участников были уверены, что в ближайшие полгода рынок будет падать. В следующем году рынок взлетел на 80 %».
«Как правило, – полагает старший финансовый аналитик AAII и редактор
Исторически это означает, что рынок достиг вершины.
«Уверен, что в краткосрочной перспективе рынок движим исключительно настроениями участников, – предупреждает Торп. – Когда рынок достигает вершины, люди забывают о базовых принципах. Опрос работает как контрарный индикатор, потому что то или иное чувство охватывает не только участников опроса, но и подавляющее большинство людей, торгующих на фондовом рынке. И все-таки нелегко поступать вопреки тому, что ты чувствуешь».
