Даже если вы не занимаетесь венчурным инвестированием в стартапы, советую разработать правила, которые помешают вам принимать плохие, потенциально вредные решения. Приведу пару примеров, которые помогли мне.
Если каждый стартап выйдет с рынка при стоимости в 5 раз выше оценки его текущей стоимости на раунде А инвестиций (серии А), он должен покрыть две трети вашего капитала
Большинство ваших стартапов потерпят крах, поэтому успешные проекты должны компенсировать убытки. Допустим, есть стартап, в который вы вкладываете 15 тысяч долларов, но его стоимость с учетом возврата на инвестиции после раунда финансирования составит 1,5 миллиона. Если мы используем правило двух третей, и ваш фонд (как мой с 2007 по 2009 год) насчитывает 120 тысяч долларов, вам не стоит инвестировать 15 тысяч в этот стартап. 15 тысяч долларов х 5 = 75 тысяч долларов. Две трети от 120 тысяч — 80 тысяч долларов. В этом случае вам придется вложить больше средств, понизить оценку стоимости или стать консультантом (см. ниже) и увеличить рентабельность собственного капитала. Здесь даже не учитывается уменьшение долевого участия акционеров в распределении чистого дохода, так как эта тема лежит за пределами содержания данной книги. Тем не менее этот принцип применим в большинстве случаев.
Если стартап выйдет с рынка при стоимости в 3 раза больше от текущей оценки, вы должны получить 300 тысяч долларов
Это был мой любимый метод определения того, стоит ли инвестировать в стартап. Как бы хорошо я ни относился к человеку, я не могу взять на себя еще одну работу на 7-10 лет ради дохода в 50 тысяч долларов.
Допустим, стоимость стартапа составит 3 миллиона. Скажем, я помогу как минимум утроить стоимость компании и повысить ее до 10 миллионов. Какой доход я получу, если других раундов финансирования не будет? Если он составляет 50 тысяч долларов, для меня этого недостаточно. Если, учитывая потраченное мной время, я мог бы заработать в 5 раз больше, занимаясь другими проектами, нет смысла идти на эту сделку.
Инвестор -> инвестор-консультант -> консультант
Предположим, вы решили потратить 60 тысяч долларов в год на ангельские инвестиции, как это сделал я, не имея ни малейшего понятия, на что я подписываюсь. Из этого можно сделать два вывода:
1. Вы не сможете выполнить условия «компенсации двух третей фонда» или «300 тысяч при повышении стоимости в 3 раза» для большого количества компаний. У вас будет не более 3-6 инвестиционных проектов.
2. В области ангельских инвестиций 3-6 проектов — это слишком мало, так как большинство профессионалов прогнозируют крах 9 из 10 инвестиций.
Поэтому при 60 тысячах в год практически невозможно получить достаточный статистический разброс. Цифры не сходятся. И цифры точно не сойдутся, если вы напортачите, как это сделал я, выбросив 50 тысяч на первый же проект.
Вот как я провел корректировку курса и разобрался с этой проблемой.
Во-первых, я инвестировал очень маленькие суммы в несколько избранных стартапов, которые, как правило, входили в узкий круг компаний, взятых на «акселерацию» (раньше это называлось «инкубатором») фондами наподобие Y Combinator и Techstars. Затем я всеми силами постарался увеличить ценность своих инвестиций. Другими словами, я хотел, чтобы основатели спросили себя: «С какой стати этот тип так сильно старается помочь при такой смехотворной акционерной доле?» Это было необходимо для того, чтобы завоевать репутацию крупного дополнительного ресурса — человека, который приносит большую пользу и получает очень мало взамен.
Во-вторых, опираясь на эту растущую репутацию, я начал обсуждать со стартапами смешанные соглашения, подразумевающие определенные инвестиции и обязательную дополнительную долю консультанта. «Доля консультанта» — это акционерная доля, которую я получаю постепенно на протяжении определенного периода (например, 1/24 от оговоренной доли каждый месяц в течение 2 лет), но за которую не должен платить. Если я не выполняю свои обязательства, стартап вправе аннулировать соглашение в любой момент.
И, наконец, в-третьих, я перешел к чистому консультированию. В конце первого года существования Фонда Тима Ферриса более 70% от моих «инвестиций» в стартапы были инвестициями моего времени, а не моих денег. За последние 6 месяцев существования фонда я выписал стартапу всего один чек.
Постепенный переход от чистого инвестирования к чистому консультированию позволил мне снизить объем инвестиционного капитала, увеличить
свою акционерную долю и остаться в рамках изначального бюджета в 120 тысяч долларов, не взирая на мои ранние ошибки. Кроме того, я искренне считаю, что этот подход принес пользу и моим стартапам.
В конечном счете, стартапы стали для меня золотой жилой. В 2014 году аналитический центр СВ Insights составил список 1000 лучших бизнес-ангелов, и я оказался на шестом месте. Как это ни странно, сейчас я полностью прекратил заниматься ангельскими инвестициями, хотя они в конечном счете принесут мне в 10 раз больше прибыли, чем издание книг и все остальные мои проекты. Почему? Об этом читайте на стр. 384.
