Объемы торговли и размер спрэдов являются ключевыми показателями ликвидности актива.
Они отражают активность участников и присутствие крупных игроков. Как правило, рынок в каждый момент времени представляет собой противостояние нескольких крупных игроков, если же такого противостояния нет, то рынок сразу же деградирует. Ликвидность держится на маркетмейкерах. Это те участники рынка, которые взяли на себя обязательство поддерживать котировки цен. Когда маркетмейкеры уходят с рынка, он становится очень хрупким и начинает двигаться очень волатильно. Ликвидность рынка резко снижается и в тех случаях, когда на одной его стороне появляются очень крупные игроки, такие, например, как Сбербанк или Внешэкономбанк, которые фактически диктуют другим участникам цены. В таком случае возникает огромный разрыв между тем, как рынок должен вести себя, и тем, как он ведет себя на самом деле.
Ликвидность является основным фактором, учитываемым нами при выборе рынков. Мы хотим быть уверены, что разброс между ценами спроса и предложения приемлем для того числа акций или фьючерсных контрактов, которыми мы собираемся торговать.
Ликвидность определяет, можем ли мы войти и выйти с рынка быстро и эффективно.
Лучшей мерой ликвидности является торговый объем, а для фьючерсного рынка – еще открытый интерес. Я рекомендую вам регулярно отслеживать их по тем финансовым инструментам, которыми вы торгуете.
До начала 90-х годов прошлого века, анализируя движение цен на акции, трейдеры главным образом ориентировались на исследование ценовых графиков и поведение технических индикаторов. Ситуация изменилась с появлением в 1991 году книги Джона Дж. Мерфи «Межрыночный технический анализ», после чего утвердился универсальный подход, учитывающий взаимодействие различных финансовых рынков.
Межрыночный анализ Джона Мерфи изучает взаимодействие между тремя основными классами активов: товарами, облигациями и акциями.
Движение товарных рынков рекомендуется отслеживать, даже если вы не собираетесь совершать на них операции, поскольку тенденции товарных цен красноречиво говорят о силе или слабости экономики, направлении инфляции и об изменении процентных ставок.
Рис. 5.3. Товарные рынки, отражением которых является индекс
Важные изменения тенденций цен на товарных рынках, как правило, опережают изменения более обобщенных показателей инфляции – индекса потребительских цен и индекса цен производителя.
Общепризнанным показателем направления движения товарных цен является индекс товарных фьючерсных цен
Из сравнения любых долгосрочных графиков индекса
Джон Дж. Мерфи приводит такой пример: в конце 1992 года цены на товары падали, а на облигации – росли. Однако в начале 1993 года индекс
Цены на сырьевые товары, входящие в индекс CRB, ведут себя по-разному. Медь и алюминий особенно чувствительны к изменениям экономической ситуации, поскольку используются в автомобильной промышленности и жилищном строительстве. Вследствие этого у них более сильная корреляция с ценами на облигации, чем у других товаров, сильнее зависящих от погодных условий, – например, зерновых.
Рис. 5.4. Пробой важного технического уровня по золоту в октябре 2009 года и обновление многолетних максимумов не сулит ничего хорошего доллару, зато способствует возникновению бычьих настроений на сырьевых и фондовых рынках
Особо пристально следует наблюдать за положением дел на двух рынках – золота и нефти.
Золото принято считать опережающим индикатором инфляции, поэтому оно несет важную психологическую нагрузку. За движениями на рынке золота внимательно следит и Федеральная резервная система – динамика данного рынка позволяет судить, насколько правильно проводится денежно-кредитная политика.
