Новички в инвестировании прежде всего думают о доходности — и теряют на этом деньги. Опытные инвесторы основное внимание уделяют надежности, проверяют, что вложенные деньги вернутся с высокой вероятностью, и уже затем думают о доходности.
Проверка надежности вложений связана с пониманием рисков. Риск — это один из ключевых параметров инвестирования. Под ним понимают вероятность потери денег.
Многие люди боятся рисков и хотят их полностью избежать. Но это невозможно. Представьте, что вы едете на машине. С января по ноябрь 2023 года в России произошло 106,5 тыс. ДТП: 11,5 тыс. погибших, 133 тыс. раненых. Тем не менее люди до сих пор ездят на машинах и переходят дороги. Риск — часть нашей повседневной жизни.
Попытка никуда не вкладывать деньги и тем самым избежать рисков приведет к печальным последствиям — обесцениванию денег инфляцией, более долгому накоплению на квартиру или машину, к переплате по кредитам и перспективе жить на государственную пенсию (если она вообще будет). Получается, что, не рискуя, мы рискуем еще больше.
Выход из этого замкнутого круга: разумное управление рисками. Ремни и подушки безопасности в автомобиле, соблюдение правил дорожного движения, исправные тормоза и многие другие предупредительные меры позволяют нам практически не замечать опасности. Согласитесь, если мы научились управлять рисками, когда на кону стоят наши жизнь и здоровье, то тем более должны совладать с опасностями инвестирования.
Инструментам управления рисками будет посвящена целая глава. Здесь же мы потренируемся узнавать врага в лицо.
Первый вид риска — полная потеря денег — обычно связан с вложениями в сверхрискованные инструменты. Например, попытка заработать на финансовых пирамидах или валютных спекуляциях на Forex, в инструментах для профессиональных трейдеров — фьючерсах и опционах. Вероятность потери денег новичками стремится к 100%.
Второй вид — волатильность — изменение цены актива (акции, облигации, валюты, нефти) под влиянием различных событий. Яркий пример — стоимость акций Сбербанка — 293 рубля по состоянию на декабрь 2021 года (до СВО в феврале 2022 года), падение более чем в два раза после СВО в феврале 2022 года, рост до 281 рубля к ноябрю 2023 года. Очевидно, что падение цены на акции происходило не из-за резкого ухудшения бизнеса Сбербанка. И в кризис банк, более чем на 50% принадлежащий ЦБ России, чувствовал себя гораздо лучше частных банков. Население переводило туда свои сбережения, а конкуренты на рынке кредитования сворачивали свою деятельность, оставляя клиентов Сбербанку.
Когда цена на актив падает, а вам срочно нужны деньги, вы будете продавать его по любой цене и терпеть убытки. В остальных случаях падение курсов позволяет купить актив по более привлекательной цене. Хотя, конечно, для покупки акций Сбербанка по 130 рублей, в то время как СМИ пророчат финансовый конец света, нужны стальные нервы или очень глубокое понимание экономики. Именно поэтому на риске волатильности один теряет, а другой зарабатывает.
Третий вид рисков — транзакционные. Комиссия за управление вашими средствами может отличаться до 100 раз. Например, в биржевом инвестиционном фонде (БПИФ/ETF) от ВТБ комиссия составляет 0,5% суммы активов в год, а во многих паевых инвестиционных фондах российских компаний — от 5% и выше. «Прожорливые» управляющие компании попросту съедают ваши деньги. Особенно это чувствуется на отрезках в 5–10 лет, когда прибыльные годы идут вперемежку с убыточными.
Четвертый вид инвестиционных рисков — вера в профессионалов, в гуру, в «светил» финансовых рынков. Поучительна история компании Long Term Capital Management[6], среди основателей которой значились два выходца из знаменитого инвестиционного банка Salomon Brothers. Они даже в 1997 году получили Нобелевские премии по экономике за стратегии управления активами.
В первые годы работы фонда доходность поражала: 1-й год — 19,9% годовых, 2-й год — 42,8%, 3-й год — 40,8%, 4-й год — 17,1%. Ежегодно после объявления таких результатов их клиентами становились все новые центральные банки стран мира (Китая, Швейцарии, Италии) и крупнейшие мировые банки (Merrill Lynch, UBS, Credit Suisse). Но сказка закончилась на 5-й год — убыток составил 93,7%, почти полная потеря денег. Люди успели поверить, что будут вечно получать феноменальные проценты, и все потеряли.
