Для понимания раздела 1 необходимо уточнить, что, однажды подписав страховой договор, страховщик может как оставить за собой обязательства по данному страховому договору, так и переложить их на другую страховую компанию путем перестрахования. Доход от заработанных премий является накоплением, сущность подписанных премий ясна из их названия. Заработанному доходу могут быть противопоставлены две группы затрат: выплаты по страховым претензиям и операционные затраты на ведение бизнеса. Совокупная доля данных затрат в заработанном доходе известна как комбинированный коэффициент, который, как правило, выше 100 %. Выплаты по претензиям отражаются в коэффициенте убытков, а затраты – в коэффициенте издержек.
Как может страховой бизнес быть прибыльным при отрицательной марже прибыли? Дело в том, что между получением дохода и выплатами по страховым претензиям существует разрыв во времени. Другая сторона страхового бизнеса включает инвестиционную деятельность, и с учетом доходов от инвестиций страховой бизнес в целом (в нормальных условиях) оказывается прибыльным. Не случайно страховые компании получили прозвище «инвестиционных трестов с дорогостоящим хобби», хотя это и несправедливо. Страховой бизнес приносит деньги, на которые инвестиционный бизнес получает доход.
Даже если не заглядывать в бухгалтерский баланс страховой компании, ясно, что в нем будут доминировать две статьи: инвестиционные активы и резервы для выплат по претензиям, которые могут быть предъявлены страховой компании в будущем. Очевидно, что оценка размеров требуемых резервов – дело актуариев, но нужно отметить, что в данном бизнесе резервы составляют свыше 100 % чистых заработанных премий. Это обусловлено тем, что срок действия многих страховых договоров превышает один год. Договоры общего страхования различаются по срокам, и неудивительно, что в промышленном, морском и энергетическом страховании отношение резервов к годовой чистой заработанной премии выше, поскольку договоры заключаются на более длительный срок. Определение соответствующего уровня резервов, безусловно, является самой сложной задачей для руководства страховой компании и ее актуариев.
Мы оставим следующие три раздела без комментариев, поскольку они составлены так же, как и первый. Однако необходимо остановиться на разделе 5, где рассматриваются закрываемые компанией направления страховой деятельности. Здесь представлены долгосрочные прогнозы изменения показателей направлений страховой деятельности, которые компания планирует закрыть (в качестве примера можно привести страхование ответственности за нанесение ущерба здоровью, связанного с вредным асбестовым производством) и которые, по мнению компании, потребуют значительных резервов при отсутствии какого-либо операционного дохода.
Большая часть отчета о прибылях и убытках в разделе 6 нашей модели отражает результат агрегирования показателей отдельных направлений деятельности страховой компании, смоделированных ранее. Требует пояснений доходность инвестиций. Методы ее прогнозирования мы рассмотрим позднее, а сейчас остановимся на распределении инвестиционного дохода. Инвестиции страховых компаний финансируются из двух источников: большая часть включает резервы, сформированные для покрытия ожидаемых будущих страховых претензий, меньшая часть представляет собой доли акционеров в собственном капитале. В отличие от промышленной компании и даже банка операционная деятельность страховой компании не финансируется за счет собственного капитала. (В промышленной компании инвестированный капитал финансируется за счет заемного и собственного капитала, в банке активы финансируются за счет капитала и депозитов.) Однако в страховой компании сам акт подписания страхового договора обеспечивает приток денежных средств. В этом смысле собственный капитал ничего не финансирует, разве что в самом начале существования компании, когда ей требуются средства на покрытие расходов на привлечение клиентов. Когда компания становится зрелой, собственный капитал служит резервом, поэтому процентный доход от собственного капитала является частью прибыли компании. Операции андеррайтинга относятся к обязательствам (пассиву) баланса. В активе баланса страховой компании преобладают финансовые инвестиции, при этом они делятся на инвестиции, относящиеся к андеррайтингу, и инвестиции, относящиеся к собственному капиталу.
Таким образом, распределенный инвестиционный доход связан с соотношением валовых резервов и стоимости чистых активов, представленной распределяемыми резервами (валовые резервы
