Имитационное моделирование инвестиционных процессов является наиболее мощным и технически сложным инструментом анализа риска инвестиционной деятельности. Метод имитационного моделирования состоит из этапов выявления детерминированных и стохастических зависимостей внутренних переменных проекта и переменных внешней среды, построения модели, проведения симуляции путем случайной вариации ключевых переменных, построения кривых распределения вероятности и расчета показателей уровня риска на основе результатов симуляции. Метод дает наиболее точные и обоснованные оценки вероятностей при наименьших трудозатратах по сравнению с прочими методами, однако точность оценок в значительной степени зависит от качества исходных предположений и учета взаимосвязей переменных внешней среды. Современные программные средства позволяют учесть форму распределения вероятности и корреляции десятков внешних переменных, однако оценить эти значения в практическом исследовании обычно не представляется возможным. Инвестиционные аналитики измеряют вариации основных переменных макро– и микросреды, оценивая разброс значений второстепенных переменных и статистические связи между факторами экспертным путем. Поэтому возможности имитационных моделей обычно не бывают полностью задействованы.
Обобщая результаты систематизации методов анализа риска и особенностей их применения, можно предложить некоторые рекомендации по учету риска в принятии управленческих решений. Поскольку характер инвестиционной деятельности предполагает высокие риски и затрудняет диверсификацию вложений, организация должна учитывать вклад в совокупный риск финансово-хозяйственной деятельности общего риска каждого инвестиционного проекта. Инструментами такого учета могут быть разработанная система премий за риск, соотношений «доходность – риск» (таблицы рисковых премий, выбираемых в зависимости от уровня риска и объемов первоначальных вложений; кривые безразличия «доходность – риск» в графической форме; требования по корректировке денежных потоков, включенные в состав внутрифирменной инструкции по оценке эффективности инвестиций), ограничения на максимальный риск, установленные инвестиционной политикой фирмы. Используя ту или иную форму регламентации выбора инвестиций, необходимо оперативно и систематически пересматривать уровни рисковых премий в зависимости от изменений внешней среды, инвестиционной политики и направлений стратегического развития.
Проведение анализа инвестиционной деятельности с учетом фактора неопределенности выступает необходимым условием их предварительного, текущего и последующего контроля, в задачи которого входят проверка выполнения ограничений на общий риск всех направлений деятельности компании и на вклад в него инвестиций, разработка и осуществление мероприятий по снижению риска. Для оперативного анализа инвестиционной деятельности с учетом фактора неопределенности, по нашему мнению, можно рекомендовать применять расчет специальных коэффициентов оценки риска инвестиционной деятельности, финансовых коэффициентов ликвидности и устойчивости, оценку степени вариации факторов внешней среды и ключевых переменных проекта. Ценность текущего и последующего контроля рисков инвестиционной деятельности состоит не только в возможности управлять уровнем стабильности текущей деятельности организации, но и в проверке результатов применения сложных методов анализа риска в ходе предварительной оценки. Анализ фактических рисков инвестиционного проекта и степени статистической связи переменных внешней среды позволяет учесть влияние начальных предположений об уровне риска на точность планирования инвестиций и способствует совершенствованию дальнейшего применения методов анализа рисков инвестиционной деятельности.
Следующий принцип – это экономичность управления рисками. Действительно, затраты субъекта по минимизации соответствующего риска инвестиционной деятельности не должны превышать суммы возможных финансовых потерь, иначе теряется смысл мероприятий, направленных на минимизацию риска инвестиционной деятельности. При этом должны разрабатываться варианты снижения, устранения риска инвестиционной деятельности или контроля над ним и выбираться наиболее подходящие из них по методу «затраты – эффективность».
Стресс-тестинг исследует, каким образом на стоимости торгового портфеля сказываются наихудшие сценарии развития событий на рынке. Задача такого тестирования на стрессовые факторы состоит в выявлении событий или факторов, которые могут привести к потерям, т.е. ухудшить состояние капитала банка. Тесты должны быть как количественными, так и качественными. С помощью количественных критериев выявляются вероятные сценарии напряженности, которые могут иметь место в специфических рыночных условиях. Качественные критерии должны быть ориентированы на два ключевых аспекта тестирования: оценку способности банка справиться с крупными потенциальными потерями и определение мер, которые банк может предпринять в целях снижения риска и сохранения капитала.
