После назначения С.М.Игнатьева банковское сообщество ожидало, что темпы реформ в банковском секторе многократно ускорятся. Однако новое руководство Центробанка не спешило раскрывать карты. Так, первый зампред Центробанка А.А.Козлов сразу после назначения заявил представителям СМИ о том, что возьмет тайм-аут до начала июня. "Необходимо согласовать позиции, выработать единые подходы, а на это необходимо время, — сказал он и предложил: Приезжайте в Петербург на банковский конгресс — все узнаете". Банковское сообщество бросилось выполнять его рекомендацию. XI Международный банковский конгресс, проходивший в Санкт-Петербурге с 5-го по 8 июня 2002, по оценке организаторов, побил все рекорды посещаемости. 6 июня представители руководства Центробанка обозначили в своих выступлениях основные направления банковской реформы. На состоявшейся в тот же день пресс-конференции А.А.Козлов заявил, что, несмотря на позитивные тенденции последних трех лет "налицо предел роста банковской системы", который "упирается в структурные и поведенческие ограничения". Говоря о планах Центрального банка на два ближайших года, он назвал приоритетными создание системы страхования вкладов, изменение процедуры банкротства банков, переход с 2004 года на международные стандарты ведения отчетности и борьбу с легализацией преступных доходов.
В IV квартале 2002 года основные показатели банковской системы России превысили докризисный уровень: по состоянию на 1 октября 2002 года отношение активов банковского сектора к объему ВВП составило 38,5 % по сравнению с 30,1 % на 1 июля 1998 года. Совокупная величина активов банковского сектора составила 3.799,2 миллиарда рублей (около $120 млрд.), что на 20,3 % больше, чем в начале года. Объем вкладов населения в банках возрос до 921,1 млрд. рублей — на 35,9 % больше, чем на начало года. Иностранные активы банковской системы России за 2002 выросли на 23,1 %, или на $13,2 млрд. В условиях продолжающегося экономического роста и активизации инвестиционной активности производственный сектор экономики начал предъявлять спрос на "длинные" деньги, то есть испытывать реальную потребность в кредитах сроком на 3–7 лет с льготным периодом по выплате процентов. Однако эта потребность по-прежнему не обеспечивалась "длинными" пассивами. Большая часть вкладов физических лиц приходилась на депозиты сроком до 1 года, а остатки на расчетных и депозитных счетах юридических лиц имели нестабильный характер.
16 ноября 2002 года Совет директоров Центрального банка утвердил и направил в Государственную Думу для рассмотрения "Основные направления единой государственной денежно-кредитной политики на 2003 год". В этом документе Центральный банк изложил свое видение текущих проблем российской экономики, главной из которых, по мнению его руководства, стала "голландская болезнь" — укрепление рубля в условиях роста положительного сальдо платежного баланса страны за счет положительной динамики цен на экспортируемое сырье. При этом перспективы роста обрабатывающей промышленности оценивались руководством Центрального банка весьма скептически: "Внутренний рынок слишком узок, а внешние рынки сбыта машиностроительной продукции находятся под контролем крупных международных и национальных компаний, обладающих конкурентоспособными технологиями производства". Далее, считая, что экспортоориентированные отрасли имеют вполне достаточный объем собственных финансовых ресурсов для финансирования инвестиционной деятельности, Центральный банк высказался против увеличения предложения кредитных ресурсов банковскому сектору экономики. Своей главной задачей Центральный банк провозгласил снижение инфляции до 10–12 % в годовом исчислении: "Последовательное снижение инфляции поддержит преемственность в проведении макроэкономической политики, будет способствовать улучшению инвестиционного климата в стране, укрепит тенденцию долгосрочного экономического роста".
До 9 апреля 2002 года учетная ставка Центрального банка составляла 25 %, с 9 апреля 2002 года — 23 %, а с 7 августа — 21 %. Так как рефинансирование кредитных организаций осуществлялось в незначительных объемах, значение учетной ставки для участников рынка имело скорее "философский", чем экономический характер. Основным источником заимствования кредитных ресурсов банковского сектора экономики являлся рынок МБК, ставки которого более адекватно отражали отношение спроса и предложения на денежные средства. Более того, Центральный банк "в целях абсорбирования ликвидности банковской системы" оттягивал с МБК значительную часть денежных средств, предлагая кредитным организациям размещать у него временно свободные средства на депозитах по ставке от 0,6 до 14,5 % годовых (в зависимости от срока).
