31 августа белоказаки заняли город Елец, гарнизон которого встретил их с музыкой. Мамантов повернул на юг. Сделал он это только после повторного приказа (доставленного по воздуху) из штаба главнокомандующего Вооруженными силами Юга России. В повторном приказе Деникин угрожал в случае неповиновения предать всех офицеров корпуса и самого Мамантова военно-полевому суду.
По пути назад были заняты Задонск и Касторное (бой за него шел почти сутки). 11 сентября белоказаки, собравшись корпусом воедино, повторно заняли Воронеж, но уже на следующий день были выбиты из города большими силами красных. При этом стороны понесли немалые потери.
Темп рейда сильно замедлился. Корпус растянулся на несколько десятков верст. В его рядах двигался обоз с «трофеями» длиной около 30 верст, который сильно затруднял общее движение, но бросать его и не думали. В итоге конный корпус потерял прежнюю маневренность, его боеспособность заметно снизилась. О внезапности лихих налетов во все стороны думать уже не приходилось.
Председатель РВС Троцкий и командование Южного фронта, стремясь не допустить ухода белоказаков к своим и уничтожить их южнее Воронежа, сняло с фронта Конный корпус С. М. Буденного и 27-ю стрелковую дивизию. Предполагалось, что Мамантов будет двигаться вдоль левого берега Дона на юг, к Лискам, на соединение с Донской армией.
Мамантов сумел разгадать замысел противника и неожиданно повернул от Воронежа на юго-запад, идя на соединение уже с наступающей Добровольческой армией. 17 сентября белоказаки беспрепятственно переправились через Дон у Гремячье-Сторожевое и через день соединились с 3-м Кубанским конным корпусом генерал-лейтенанта А. Г. Шкуро, который был выдвинут Деникиным в район Нового Оскола для содействия прорыва 4-го Донского конного корпуса. Конница Шкуро создала в линии фронта прорыв шириной в 25 верст.
Продолжавшийся 40 дней рейд белоказаков Мамантова на время дезорганизовал тылы Южного фронта, отвлек на себя значительные силы Красной Армии (около 40 тысяч штыков и сабель). Но белые этим рейдом не решили главной задачи – сорвать готовящееся контрнаступление Южного фронта.
Считается, что дальнейшее продвижение 4-го Донского конного корпуса к Москве в той ситуации было рискованным делом, по сути, авантюрой. Но имелись и противоположные мнения. Так, начальник Оперативного отделения штаба Донской армии полковник В. А. Добрынин высказался так:
«…Нужно признать ошибочным поворот корпуса на юг… Пожалуй, больше пользы принес бы рейд на Москву, вызвав бегство центральной власти и помощь населению в вооружении. Судя по легкости выполнения рейда, можно считать вполне вероятным, что коннице удалось бы взять Москву, вопрос же ее удержания находился бы всецело в руках населения и готовности его к борьбе с большевиками.
Опасности для конного отряда эта операция никакой не представляла, так как поймать его у советской власти было нечем, и, кроме того, в случае угрозы наша конница легко могла в любом месте выйти на фронт и присоединиться к армии…»
В белой эмиграции о рейде мамантовской конницы по тылам красных писалось много, причем оценки его результатов сильно разнились, будучи порой далекими от объективности. Так, бывший Верховный правитель России А. И. Деникин дал следующую оценку рейду 4-го Донского конного корпуса:
«Мамантов… пройдя с боем через фронт, пошел на север, совершая набег в глубокий тыл противника – набег, доставивший ему громкую славу, звание народного героя и… служебный иммунитет…
Будем справедливы: Мамантов сделал большое дело, и недаром набег его вызвал целую большевицкую приказную литературу, отмеченную неприкрытым страхом и истерическими выпадами…
Но Мамантов мог сделать несравненно больше: использовать исключительно благоприятную обстановку нахождения в тылу большевиков конной массы и, сохранив от развала свой корпус, искать не добычи, а разгрома живой силы противника, что несомненно вызвало бы новый крупный перелом в ходе операции…»
Показательно, что в советской историографии рейд мамантовского корпуса считался образцово подготовленным и выполненным. Можно назвать здесь роман А. Н. Толстого «Хождение по мукам». Маршал Советского Союза С. М. Буденный писал о своем сопернике так:
«…Я считал Мамантова наиболее способным кавалерийским командиром из всех командиров конных корпусов армий Краснова и Деникина. Его решения в большинстве своем были грамотные и дерзкие. При действии против нашей пехоты он, умело используя подвижность своей конницы, добивался значительных успехов».
В начале октября 1919 года корпус генерал-лейтенанта К. К. Мамантова совершает второй рейд, на этот раз по тылам красной 9-й армии Юго-Восточного фронта. Он вновь умело отвлек на себя значительные силы красных войск, но в целом решающего влияния на оперативно-стратегическую обстановку на Юге не оказал. Была оказана помощь 3-му Донскому конному корпусу занять Лиски, важный железнодорожный узел. Но главная задача рейда, поставленная Деникиным – перерезать железную дорогу Курск – Орел – Тула – Москва, не была решена.