В 1910 г. М. И. Боголепов защитил магистерскую диссертацию по книге «Государственный долг. К теории государственного кредита. (Типологический очерк)» (СПб., 1910) и был избран экстраординарным профессором кафедры финансового права. В этой диссертации он рассмотрел общие условия развития публичного кредита, из общей массы государственных долгов предметом специального исследования стали те, которые обязаны своим происхождением войне, приготовлению к войне и бюджетным дефицитам. Особое внимание было уделено производительным государственным долгам, появившимся уже в последнюю эпоху современной теории. При этом автор обратился к сравнительному анализу опыта отдельных государств, которые относились к определенному типу кредитной политики. Общие заключения по проведенному исследованию автор связал с решением вопроса о выборе между налогом и займом для покрытия государственных расходов, и на этой основе сделал выводы о необходимости и элементах новой теории государственного долга, построенной на новых началах.
Он отмечал, что теория государственного кредита имеет довольно продолжительную историю. Обычно выделяли старую и новую школы. Старая школа государственного кредита, как подчеркивал автор, имела два направления: пессимистическое и оптимистическое. Первое рассматривало государственный кредит как зло, которое угрожает основам государственного хозяйства. Задача финансовой науки сводилась к тому, чтобы отыскать пути во избежание новых займов, найти средства поскорее разделаться с уже накопленной задолженностью. Так, когда во Франции Людовик XIV затевал ряд крупных предприятий, он колебался между повышением налогов и займами. Его министр финансов Ж. Б. Кольбер ненавидел займы, ему приписывают закон, карающий смертной казнью всякого, кто осмелится сделать предложение нового займа. Другой советник короля, П. Лувуа, придерживался иного направления – оптимистического, был поклонником государственного кредита как новой силы, которая вооружает государственные финансы, как порох вооружает государственные армии. И в этом споре король выбрал совет Лувуа и обратился к займам.
Новая школа государственного кредита начинается с трудов К. Дитцеля, который, по оценке М. И. Боголепова, государственный кредит рассматривает как экономическую необходимость, которая вырастает из естественного хода вещей. Далее уже Л. Штейн, А. Вагнер рассматривают государственный кредит как органическую часть финансовой системы. М. И. Боголепов в развитие теории государственного кредита высказал суждения о его производительном характере. Он писал, что система государственного кредита явилась могучим средством поощрения развития народного хозяйства в государствах, в том числе и за счет привлечения иностранного капитала. В капиталистической эре потребность в сбережении модифицировалась в потребность помещения (инвестирования) сбереженных денег. Государственный кредит превратился в необходимый фактор общественного прогресса[1489]. Этих проблем он касался и в других работах[1490].
М. И. Боголепов дал оценку господствующему в теории мнению о том, что путем займов покрываются и должны покрываться экстраординарные расходы, что государственный долг вырос из чрезвычайного бюджета и неразрывно с ним связан. С этой целью он провел экскурс в область сравнительного изучения бюджетов европейских государств, бюджетную политику России при министрах финансов И. А. Вышнеградском, С. Ю. Витте, В. Н. Коковцове. Ученый делает заключение, что разделение государственных бюджетов на две части – ординарную, где обыкновенные расходы покрываются налогами, и экстраординарную, где чрезвычайные расходы покрываются займами, – лишено какой-либо принципиальной основы. Связь между характером расходов, с одной стороны, и выбором средств для их покрытия, с другой, весьма слаба. Этот вывод автор доказывает, обращаясь также к изучению такого вида чрезвычайных расходов, как военные затраты. Он рассматривает милитаризм как причину роста государственной задолженности. Михаил Иванович разграничил военную боевую готовность и финансовую боевую готовность государства. Последняя, по его мнению, состоит в том, «что государство имеет возможность без особых затруднений и осложнений, не доводя государственные финансы до явного упадка и не расстраивая народнохозяйственных отношений, найти сразу огромные средства для мобилизации боевых сил страны и для покрытия военных издержек»[1491].
