Первая мировая война почти сразу положила конец этому длительному периоду денежной стабильности. Уже в августе 1914 года основные воюющие стороны приостановили конвертируемость своей валюты в золото. Попытки восстановить золотой стандарт в 1920-х годах не пережили Депрессию. В целом, с 1914 по 1950 год инфляция составляла в среднем 13 процентов в год во Франции (что эквивалентно стократному росту уровня цен) и 17 процентов в Германии (трехсоткратный рост цен). В Великобритании и США, которые меньше пострадали от двух мировых войн и были менее дестабилизированы политически, уровень инфляции был значительно ниже: едва ли 3 процента в год в среднем с 1914 по 1950 год. Тем не менее, это представляет собой трехкратный рост цен после двух столетий почти стабильности. Однако в случае с Великобританией этого было недостаточно, чтобы ликвидировать внушительный государственный долг, взятый во время войн, что объясняет, почему британский долг оставался высоким в период 1950-1970 годов - пока инфляция в 10-20 процентов в 1970-х годах окончательно не растопила и его.
Во Франции и Германии ликвидация долга была гораздо более быстрой. К началу 1950-х годов некогда огромные государственные долги обеих стран упали ниже 30 процентов национального дохода (рис. 10.9). Во Франции инфляция превышала 50 процентов в год в течение четырех лет подряд, с 1945 по 1948 год. Государственный долг автоматически сократился до нуля, поскольку инфляция оказалась гораздо более радикальным средством, чем исключительный налог на частное богатство, введенный в 1945 году. Проблема заключалась в том, что инфляция также уничтожила миллионы мелких сберегателей, оставив многих пожилых людей Франции в состоянии эндемической бедности в 1950-х годах.
В Германии, где гиперинфляция 1920-х годов серьезно дестабилизировала социальные отношения и перевернула всю страну с ног на голову, больше опасались социальных последствий роста цен, поэтому в 1949-1952 годах были опробованы более сложные методы ускоренного сокращения долгов. В частности, молодая Федеративная Республика Германия установила целый ряд прогрессивных и исключительных налогов на частное состояние, которые некоторые немцы должны были платить в течение десятилетий - в некоторых случаях вплоть до 1980-х годов. Наконец, Западная Германия выиграла, когда Лондонская конференция 1953 года приостановила выплату ее внешнего долга, который впоследствии был окончательно списан после воссоединения Германии в 1991 году. Наряду с другими мерами, такими как исключительные налоги, введенные в 1952 году, это аннулирование долга позволило Западной Германии сосредоточиться на восстановлении в 1950-х и 1960-х годах, значительно увеличив суммы, доступные для социальных расходов и инвестиций в инфраструктуру.
Ликвидация прошлого, построение справедливости: Исключительные налоги на частный капитал
Стоит отметить, что исключительные налоги на частную собственность применялись еще раньше, после Первой мировой войны, для сокращения государственного долга в ряде европейских стран, включая Италию, Чехословакию, Австрию и Венгрию в период 1919-1923 годов, со ставками до 50 процентов на самые крупные состояния. Одним из крупнейших и наиболее доходных таких налогов был сбор, введенный в Японии в 1946-1947 годах, со ставками до 90% на самые крупные портфели. Налог национальной солидарности, введенный во Франции в 1945 году, также подпадает под эту категорию, хотя его доходы шли в общий бюджет (а не предназначались специально для сокращения долга).
