В сентябре 2014 года Starboard представила свое предложение по преобразованию Darden в виде презентации PowerPoint, состоящей почти из трехсот слайдов. Презентация вызвала большой резонанс в национальных СМИ: деловые журналисты отметили особенно резкий тон плана ("Darden уже много лет неправильно управляется и... отчаянно нуждается в переломе"), а другие посмеялись над некоторыми предложениями по экономии, например, над просьбой к официантам быть менее щедрыми при раздаче неограниченного количества хлебных палочек. 5 Но план Starboard был всеобъемлющим и логичным - даже предложение о хлебных палочках, которое должно было увеличить количество точек соприкосновения между персоналом и гостями. И Starboard дала понять, что искренне заботится о брендах Darden не только по финансовым причинам: "Olive Garden занимает особое место в наших сердцах", - говорилось в одном из слайдов. 6 Сочетание сентиментальности и строгости хедж-фонда покорило акционеров Darden; Starboard добился победы в голосовании по доверенности и сменил весь совет директоров компании, состоящий из двенадцати человек. Генеральный директор Darden вскоре ушел в отставку, и компания осуществила одобренный Starboard поворот к лучшему. Победа Смита закрепила за ним репутацию человека обстоятельного и жесткого.
За год до широко освещаемой победы Starboard над Darden Смит сделал менее громкий ход в отношении Nvidia.
В начале 2013 года акционеры компании Nvidia начали проявлять беспокойство. Цена акций компании оставалась практически неизменной на протяжении четырех лет, а финансовые показатели были неоднозначными. В последнем квартале, закончившемся в январе, продажи выросли на 7 процентов по сравнению с прошлым годом, но прибыль снизилась на 2 процента.
У Nvidia был сильный баланс - около 3 миллиардов долларов чистой наличности, что было значительным активом, когда общая рыночная стоимость компании составляла 8 миллиардов долларов. Однако темпы роста компании составляли лишь однозначные цифры, в результате чего коэффициент отношения цены к прибыли (P/E) составлял всего 14 раз. Оценив наличные средства Nvidia, Starboard решил, что компания сильно недооценена, а ее основные активы имеют гораздо больше возможностей для роста. Фонд набросился на компанию: согласно данным 13F Комиссии по ценным бумагам и биржам, за квартал, закончившийся в июне 2013 года, хедж-фонд приобрел 4,4 миллиона акций Nvidia на сумму около 62 миллионов долларов.
Некоторые руководители Nvidia были не в восторге от того, что Starboard станет инвестором. По словам одного из руководителей Nvidia, совет директоров компании был очень обеспокоен тем, что фонд-активист проведет реорганизацию компании, создаст собственный совет директоров и заставит Nvidia сократить инвестиции в CUDA - подобная радикальная реорганизация была предпринята компанией Darden в следующем году. Другой руководитель Nvidia сказал, что Starboard хотел получить место в совете директоров, но совет директоров отказался.
Тем не менее, их отношения никогда не становились слишком антагонистичными. "Я не думаю, что они когда-либо доходили до того, что я бы назвал кризисной стадией. Вы знаете DEFCON 1?" - сказал один из руководителей Nvidia, имея в виду систему оповещения, используемую американскими военными в случае ядерной войны. DEFCON 5 означает мир, а DEFCON 1 - неизбежность ядерной войны. "Он дошел до DEFCON 3".
Команда Starboard несколько раз встречалась с Дженсеном и другими руководителями Nvidia, чтобы обсудить стратегию. Вспоминая об инвестициях спустя годы, Смит говорит, что Starboard в первую очередь выступала за агрессивную программу выкупа акций и отказ от проектов, не связанных с GPU, таких как процессоры для телефонов. 7 Starboard воздержалась от дополнительного давления после встреч. В итоге хедж-фонд добился своего в вопросе выкупа акций. В ноябре 2013 года Nvidia сделала два заявления: обязалась выкупить акции на 1 миллиард долларов к 2015 финансовому году и разрешила дополнительный выкуп акций на 1 миллиард долларов. В последующие несколько месяцев цена акций выросла примерно на 20 %, и Starboard продала свою позицию в Nvidia к марту следующего года.
Nvidia и Starboard не были склонны к разногласиям, но, похоже, в этот короткий период хорошо сработались.
"Мы были невероятно впечатлены Дженсеном, - сказал Смит.
Дженсен, в свою очередь, вспоминает встречи со Starboard, но не очень помнит, о чем шла речь. Не успел он опомниться, как Starboard перестала быть инвестором. Но на этом влияние Starboard на индустрию чипов и на Nvidia не закончилось.