Доллар США - плавающая валюта. По сути, его стоимость определяется спросом и предложением. Обычно стоимость доллара измеряется тем, сколько других валют он может купить (хотя спрос на казначейские билеты и количество долларов, хранящихся в валютных резервах, являются другими распространенными показателями). Согласно классической экономической теории, страна, имеющая дефицит торгового баланса, со временем ослабляет свою валюту. Страна, имеющая положительное сальдо, будет наблюдать укрепление своей валюты. Для страны с положительным сальдо ее клиенты в странах-импортерах будут нуждаться в валюте экспортера для покупки своих товаров или услуг, что приведет к увеличению спроса на эту валюту и повышению ее цены. В стране с дефицитом произойдет обратное. Спрос на ее валюту будет меньше, потому что потребители будут покупать другие валюты для импорта, и ее цена упадет. Следствием этого является то, что по мере роста положительного сальдо торгового баланса страны и укрепления ее валюты страна становится менее конкурентоспособной. Более сильная валюта делает ее экспорт более дорогим, а импорт - более дешевым. Возникает механизм самокоррекции. Аналогичным образом, страны с дефицитом становятся более конкурентоспособными, поскольку их экспорт становится дешевле, а импорт - дороже. Таким образом, плавающие валютные курсы в течение определенного времени приводят страны к сбалансированной торговле. Они способствуют производству, когда страна имеет дефицит, и потреблению, когда страна имеет профицит.
Как мы уже обсуждали в других частях этой книги, это явление не лучшим образом сказывается на Соединенных Штатах. За последние двадцать пять лет мы накопили сотни миллиардов долларов торгового дефицита и не увидели достаточного ослабления нашей валюты, чтобы перейти к сбалансированной торговле. В 2020 году Международный валютный фонд (МВФ) установил, что доллар переоценен на 11,8 %, а средняя точка анализа составила 8,8 %.1 Таким образом, каждый экспорт, который мы продаем, стоит на 11,8 процента больше, чем должен. Разумеется, импорт стоит дешевле на тот же процент. Это один из основных факторов, способствующих дефициту торгового баланса. Это поощряет потребление и препятствует производству.
Существует множество теорий, объясняющих, почему это так. Очевидно, что существует большой спрос на доллары, не связанный с торговлей. Международные потоки капитала исчисляются триллионами долларов в год, включая частные трансграничные финансовые инвестиции и инвестиции в государственный сектор, осуществляемые центральными банками и суверенными фондами. Люди и инвестиционные фонды по всему миру покупают доллары в периоды экономических кризисов в качестве хеджирования. Это так называемый эффект "тихой гавани". Мы видели, как доллар укрепился до паритета с евро, например, во время российско-украинской войны. В этот период иена также упала до 137 к доллару. Доллар также имеет тенденцию неадекватно корректироваться, потому что он является мировой резервной валютой. Правительства других стран хранят валютные резервы так же, как раньше хранили золото. Многие покупают доллары для торговли между странами с недолларовой экономикой. Это создает спрос на доллары и повышает их цену. Кроме того, некоторые страны манипулируют своей валютой, чтобы получить экономические преимущества. Так им легче иметь положительное сальдо торгового баланса, и они развивают свой производственный сектор. Так поступают многие страны. Япония и Китай время от времени используют этот прием. Каким бы ни был вердикт о конечных причинах, ясно одно: валюта Соединенных Штатов сильно переоценена. Это затрудняет нашу конкуренцию как на внутреннем рынке, так и на экспортных рынках . Это наносит прямой ущерб нашим фермерам и производителям, а также всем их работникам.
