Однако нефть не была единственной причиной мировой рецессии. Финансовая политика США, по общему мнению, также сыграла свою роль. Измученный расходами на войну во Вьетнаме и дорогостоящими программами внутреннего благосостояния, унаследованными от 1960-х годов, в августе 1971 года президент США Ричард Никсон отвязал доллар от золота. Это фактически положило конец системе, созданной в 1944 году в Бреттон-Вудсе, согласно которой европейские валюты были официально привязаны к доллару. Стабильность, обеспечиваемая этой системой, во многом способствовала восстановлению разрушенных экономик Европы, а отказ от нее поверг денежные рынки в смятение и усугубил общие последствия нефтяного кризиса.
Историки в целом сходятся во мнении, что последствия рецессии высветили сохраняющиеся недостатки французской экономики, в частности относительно небольшой размер французских предприятий. И Помпиду, и Жискар поощряли слияние отраслей для создания крупных предприятий: в химической промышленности Rhone-Poulenc поглотила Pechiney, Saint-Gobain и Naphtachimie; в электронике ряд фирм был поглощен Thomson-Brandt; а в сталелитейной промышленности доминировали Usinor и Sidelor. Хотя эти "национальные чемпионы" были впечатляющими, они все равно оставались маленькими по сравнению со своими иностранными коллегами и, следовательно, испытывали трудности в период жесточайшей международной конкуренции. Что касается малых и средних предприятий, которые по-прежнему доминировали во французской экономике, то и они оказались не на высоте в неблагоприятных условиях дешевого импорта из-за рубежа и растущей инфляции внутри страны. Экономисты сходятся во мнении, что неконкурентоспособность французской промышленности, как крупной, так и малой, усугублялась сравнительно высокими ценами на труд, и эта проблема усугублялась соглашениями де Гренель (реальная заработная плата выросла примерно на 35 % в период 1969-73 годов) и МСПК, хотя следует подчеркнуть, что от последнего выиграли лишь около миллиона рабочих, которые в противном случае не имели бы реальной страховочной сетки. Однако более общая обеспокоенность вызывали растущие суммы, которые Франция тратила на социальное обеспечение. Вместе со стремительным ростом стоимости рабочей силы, отмечает Гилдеа, это привело к снижению темпов инвестиций, которые уже начали снижаться в 1960-х годах25.
Как проявилась рецессия? Первым признаком стало снижение темпов роста. Цифры, приведенные Форбсом и Хьюлеттом, показывают, что на протяжении большей части 1960-х годов этот показатель колебался в районе шести процентов в год по сравнению с 4,4 процента в Западной Германии и 3,2 процента в Великобритании. В 1973 году ВВП Франции упал до менее чем трех процентов в 1973 году; а в 1975 году упал до отрицательных цифр, составив -0,3 процента. В первой половине 1980-х годов рост составил чуть более одного процента, восстановившись к 1991 году до более чем трех процентов.26 Вторым показателем был дефицит торгового баланса. Во время потребительского бума 1960-х годов Франция начала ввозить много промышленных товаров из-за рубежа, но, как уже говорилось, доходы от туризма и сельского хозяйства позволяли ей оставаться в минусе. Это стало невозможным после нефтяного кризиса, в результате которого страна оказалась в минусе на 14 000 миллионов франков. Благодаря агрессивной экспортной политике удалось добиться некоторого улучшения ситуации, хотя Франция также начала использовать сомнительные с моральной точки зрения выгоды от торговли оружием: с 4 800 000 франков в 1974 году до 8 400 000 франков четыре года спустя.
Другой проблемой, конечно же, была инфляция. Начиная с 1969 года она росла, и в первые три года 1970-х составляла чуть менее шести процентов. Первый нефтяной кризис 1973 года поднял этот показатель до 14 процентов, который повторился во время следующего нефтяного кризиса 1979 года. В последующие годы этот показатель составлял в среднем 11 процентов. Что касается безработицы, то и здесь наблюдался резкий рост. Более или менее угасшая во время процветания 1960-х годов, когда Франция поощряла иммиграцию, чтобы восполнить нехватку рабочей силы, в 1973 году без работы оставалось чуть более 500 000 человек (около 2,8 процента трудоспособного населения), а через два года эта цифра достигла миллиона (7,5 процента трудоспособного населения). Двухмиллионная отметка будет достигнута в 1984 году.